南平：春节返乡置业成潮 购房者观望盼价跌

网站优化这些误区一定要避免 百害而无一利

发布时间：2025-04-05 16:40:50编辑：河鱼之疾网浏览（92）

回到降准本身，中国央行需要回答的根本问题是，如何将降准释放的资金真正引导至实体经济行业？对于商业银行来说，其似乎更加担心在传统行业出现的信用风险上升，因此对于实体经济的支持力度也在减少。

至于围绕实现底线目标的货币政策手段，在学术理论上是对还是错，其溢出效应对他国是利还是弊，美国政府与美联储从来是不管不问，不在乎的。只有做好了防意外准备，才能从容有备，真正去实现经济软着陆。



金融中心、外汇储备、人民币升值、正利率、世界货币体系、个人投资，从一些地方的典型金融行为到全国金融所面临的大课题，从个人理财到宏观调控，从国内到国际，涉及当前和今后我们正在遇到、所关心和需要关注的10个重要话题。于是，在2015年的早春，在北京中南海墙外玉兰树初萌花蕾的时候，学者夏斌与记者别清河有了一次关于中国金融未来走势的对话。其后，夏斌任中国人民银行政策研究室副主任，恰遇第一次中央金融工作会议召开，他参与了党中央国务院文件的起草。可以说《十问中国金融未来》只是《中国金融战略：2020》的附产品而已。现在进入2015年，对经济增速的下行，大家已慢慢接受了这个曾经不太愿意接受的事实。

但是，这是纯经济面的分析，尽管其中还会有磕磕碰碰，有曲折。②除20国基础设施银行、金砖银行、丝路基金外，应两条腿走路，尽可能绕开意识形态、地缘政治因素对我国战略实施的负面影响，充分发挥市场力量，鼓励民间及国内金融机构与境外机构合资成立各类中外合资银行、基金等银行、非银行机构，去实施一路一带和亚太经济一体化战略。在执行中国的马歇尔计划和区域地缘一体化战略中，在输出商品、工程、设备、服务、标准、治理的同时，全面输出资本和货币，实现人民币国际化。

同时，银监、证监、保监出台21条支持自贸区建设的意见和措施，以及相关细则文件，基本形成了以探索资本项目可兑换和金融服务业全面开放为主要内容的自贸区金改框架体系。你赚你的钱，别太过分就行，我做我的人民币国际化，各取所需。最关键的是通过《实施细则》，上海率先建立了资本账户可兑换的新通道、新路径和新管理方式（与现行严格的外债管理通道可以二选一），技术线路的清晰为后续全面放开资本账户扫清了障碍。调控工具就包括调节这三个参数，并辅助前文提到的第2类摩擦系数和第4类应急措施等。

2）overseas2FTZ，即把境外的钱拿到区内使用，原来在外高桥贸易区的本地需求比较有限，但随着物理扩区，这些资金已经可以投资到浦东的几大核心区域中——服务业金融区、制造业升级区、创新创业科技区，都可以用来支持可能是中国境内能级最高的产业、商业、经济和金融活动于此同时，中国面临的资本流出压力也有所增加。



从二者的关系来看，低利率时期往往恰是美元处于贬值周期或即将进入贬值周期的时期，而高利率时期后美元往往呈现出升值态势。面对今年以来美元可能走强的局面，至少有以下几点是努力方向： 第一，短期内稳定汇率和稳定经济，避免资金大幅流出是十分必要的。为何美元走势与全球金融危机联系如此紧密？央行行长周小川早在2008年金融危机爆发之际便撰文发表过文章《关于改革国际货币体系的思考》，提及当前美元本位制的国际货币体系具有内在缺陷和系统性风险，即对于储备货币发行国而言，国内货币政策目标与各国对储备货币的要求经常产生矛盾。可以说，如今美国劳动力市场与消费之间已进入了一个相对良性的循环，本轮QE（量化宽松）退出不太可能出现以往的情况：即QE退出而经济重回下行通道。

另外，加大财政放松力度，真正落实积极的财政政策，防止经济陷入硬着陆。与此同时，伴随着美国和全球货币供应量的急速增长，同期石油、贵金属、基础原材料价格飞涨，美国经济和世界经济陷入史无前例之滞胀。其后，里根入主白宫，提出稳定货币供应量、减轻税负、缩减开支、减少政府干预四项措施，美国实体经济重新恢复增长，进而带动美元出现了5年的强势上涨周期，截至1985年2月，美元指数曾一度高达158，导致本轮美元上涨幅度超过80%。尽管加息成果的应对了通胀，但也加速了美国房地产泡沫的破灭，并随即由次贷危机演变成影响至今的全球金融危机。

货币当局既不能忽视本国货币的国际职能而单纯考虑国内目标，又无法同时兼顾国内外的不同目标。可以看到，美元走强已使得中国经济面临如下挑战：例如，人民币持续对美元贬值。



总之，美元周期与全球经济周期的联系如此密切令人惊叹，这也就意味着一旦美元步入新一轮升值周期，对全球经济的影响必将是巨大的。在发达国家中，欧元区与日本都致力于对抗通缩，相继推出了大规模的量化宽松政策。

反观当下，美国通胀水平仅有0.8%，笔者担忧此时加息与美元走强恐怕会加剧美国的通缩格局。而为防止美国经济陷入持续衰退，美联储在2001年美联储连续13次降息，累计降息5个百分点，创下了1981年以来最为猛烈的降息轮回。从这一角度而言，经济体是否健康是衡量危机是否会爆发的重要标志。因此，制度性缺陷导致外部风险难于控制，人民币国际化或将是应对美元本位制的积极有效措施。其中，欧元区情况更加悲观，不仅面临通缩压力，更有政治问题的困扰。适度贬值是权衡后的选择，为此后人民币汇率走向浮动打下基础。

为摆脱滞胀，1979年保罗·沃尔克救人美联储主席，强力提升美元利率，1980年4月联邦基金利率提升至17.61%，也将美国推向了强势美元时代。本轮美元升值始于去年3月，截至当前美元指数已上升了18%。

结合去年能源价格大幅下挫、地缘政治风险加大的影响，俄罗斯经济遭遇重创、巴西也告别了危机后一度出现的高速增长转向衰退，中国、印度相对表现稳健。第四阶段（1996-2001年）:美元上涨周期，期间亚洲金融危机爆发。

当然，二者波动趋势也并非完全同步，一般相差约在一年之内。实际上，回顾前两轮美元升值过程，不难发现，当时美国国内的通胀水平都保持高位，例如1980年7月美元从最低点反转上升时CPI曾高达13.1%，而1995年美元升值周期开启时通胀水平达到2.8%，同样高于美联储目标。

三是美国今年开启加息预期的出现。因此，抓紧时间，积极寻找应对之法是防范风险所必需的。但从一揽子货币来看，尽管人民币对美元贬值明显，但对于其他货币却保持升值态势，总体上中国整体竞争力有所削弱。在长达十余年的美元疲软周期中，美国利率与汇率走势并不一致，国内利率变化程度较大。

更进一步，尽管近两年石油和石油产品逆差大幅减少，但非石油产品贸易逆差表现反而并不令人满意，甚至高出危机前水平。第三，人民币国际化还需适时推进。

仅就中国而言，人民币近期贬值压力，外贸出口困境，资本流出加快等等冲击都已明显显现。新一轮美元升值又有哪些国家会遭受冲击？这对中国经济的影响又将如何？如何防范相关风险？ 一、本轮美元反转背后的驱动因素 近来美国经济数据好转，非常规货币政策的退出及美国开启新一轮加息的预期，都使得美元走强成为投资者关注的焦点。

第三阶段（1986-1995年）：美元下降周期，期间广场协定迫使日元升值。第二，加速改革，确保国内经济运行稳健。

从美元指数这一阶段的变化情况来看，美元走强的趋势已经发生。自去年3月美元从低于80以下的低位反弹以来，截至2015年2月3日，美元指数已经上涨至93.63，涨幅接近18%。美国互联网经济的全面爆发使得1996年美元开始进入上涨周期，当时以美国为首的信息科技革命吸引大量资金重新流回美国，参与直接投资和证券买卖。如经济方面，尽管欧央行采取了史无前例的量化宽松，欧洲央行行长德拉吉也在尽最大努力希望力挽狂澜，但由于人口老龄化、劳动力市场体制僵化、高福利和高税收等问题，欧元区难以短期内有所改观，难以避免会步入日本化趋势。

首先，伴随着世纪初的网络泡沫破裂，以及其后的911 恐怖袭击，投资者对美国经济和美元的信心深受打击，资金开始大规模流出美国。贸易逆差不降反升，一旦美元升值，笔者担忧，美国出口面临的打击必将是十分沉重的。

16x9  就业市场的恢复带动劳动者收入增加，进而推高消费，而消费支出增加也进一步拉动经济增长和劳动力市场复苏。为何美元反转对人民币走势影响如此显著？ 经过梳理历史，不难发现一个规律：自上个世纪70年代初尼克松冲击开启美元本位制以来，美元每一次反转都往往有全球性的危机相伴。

例如，当前就业市场改进明显，最新最新公布的1月就业数据显示新增岗位25.7万个，失业率只有5.7%，而2014年美国平均失业率环比下降1.2%，为1984年以来最大降幅。第二阶段（1980-1985年）：美元强势上涨周期，期间拉美危机爆发。